恒指配资开户 新旧料联动性增强 再生PE价格承压下滑

　　导语

　　近期PE新料价格持续下滑带动新旧料价差缩窄，对再生PE市场形成利空。尽管毛料成本较高，但再生厂家出货压力较大，挺价心理松动，下调部分价格。由于利空影响加剧，预计后市再生PE价格或进一步下滑。

　　再生PE价格下滑

　　近期再生PE市场交易节奏缓慢，实盘重心出现下滑。截至4月25日，河北市场再生高压白透明一级造粒主流成交6350-6400元/吨，较月初下滑125元/吨，较去年同期下滑75元/吨；广东地区再生高压白透明一级造粒主流成交6400元/吨，较月初下滑400元/吨，较去年同期下滑550元/吨；河北再生PE低压管道专用颗粒市场黑色熔融指数0.6（断裂450左右，灰分3）主流成交5500元/吨，较月初下滑100元/吨，较去年同期下滑100元/吨。

　　新料价格下滑带动新旧料价差缩窄

　　本月国内石化装置检修损失量预计有所减少，预计环比减少10.36%，PE新料产量预计环比减少3.27%，同比增加18.72%，因此供应水平处于高位。从需求方面来看，进入4月份国内下游部分行业开工开始出现下滑迹象，需求跟进缓慢。供需矛盾加深，加之在全球贸易紧张的背景下，经济担忧情绪较重，因此PE新料价格出现下滑态势。随着新料价格持续下滑，新旧料价差跌出合理区间。

　　作为互为替代关系的产品，再生PE与新料价格之间存在一定价差关系。若价差偏窄，再生料优势削弱，新料对再生料替代性增强，且对再生PE价格压制作用明显，再生PE价格下滑压力较大。反之，再生PE对新料替代性增强，价格则存在上涨空间。

　　通常行情下，再生料的调价要落后新料2-3周左右，即当新料连续涨价或跌价2-3周后，再生料将会启动调价。极端情况下，新料大幅度波动时，再生料走势或与新料走势相反。

　　近期随着料价格持续下滑，新旧料价差低于1000元/吨，因此再生料价格承压，部分高端价格出现下滑。

　　新旧料联动性增强

　　如下表所示，近几年PE新旧料相关系数降低，新料价格波动对再生料影响力在减弱，甚至2024年二者相关系数仅为-4.66%。究其原因，需求成为再生PE价格驱动主导因素。近几年再生PE市场需求表现偏弱，难以形成有力支撑，因此在新旧料价差超出合理区间的时候，再生PE表现平静，难以跟涨，甚至出现新料上涨，再生PE却下滑的极端情况。

　　今年新旧料联动性增强的主要原因是再生PE市场处于利好与利空互相博弈的阶段，新旧料价差跌出合理区间加深利空因素的影响。今年再生PE毛料货源供应维持偏紧态势，因此价格一直处于高位，导致再生厂家加工毛利微薄。4月份为传统需求旺季，尽管下游制品厂家新接订单减少，但再生厂家受高成本支撑，低价惜售。然而，随着新料价格持续下滑，新旧料价差跌出合理区间，再生厂家挺价心理松动。随着部分颗粒价格下滑，再生厂家对高价毛料接受度降低，进而导致部分毛料价格承压下滑。

　　利空影响加剧 后市再生PE价格或进一步下探

　　市场对新料需求预期减弱，多数心态偏空，对价格难有利好支撑；供应来看，预计PE下周计划检修损失量在7.96万吨，环比减少1.12万吨，国内货源供应环比上周增加，整体供应仍有压力。整体来看，需求减弱，供应增加影响下，预计下周LLDPE价格或持续下跌。随着新料价格进一步降低，对再生市场利空加剧。尽管毛料成本居高不下，但再生厂家挺价心理松动。受此影响，预计后市再生PE价格或进一步下探。

　　文|随杰恒指配资开户

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